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　　國際評級機構標準普爾1月6日發布最新的2016年全球主權評級趨勢報告。該報告顯示，全球主權信用前景展望從2015年下半年開始“惡化”，目前已達2008年金融危機以來最糟的水平，2016年全球主權信用評級的下調數量或將超越上調數量。

　　主權信用評級的惡化意味著相應國家更高的借貸成本和違約風險，對于投資者來說，意味著投資相應國家資產相關的風險會隨之增加。

　　不過，在標普看來，亞太地區的展望較為穩定。穆迪信用政策部董事總經理、亞太區首席信用總監戴樂賢此前也對21世紀經濟報道記者表示，亞太地區擁有較為穩健的基本面。

　　標普主權評級資深董事陳錦榮對21世紀經濟報道記者表示，2016年開市以來中國A股市場及人民幣匯率發生的大幅波動，“反映了市場對于中國經濟前景的擔憂情緒有所升溫，目前在一些人看來，中國經濟的減速可能會帶來比預期中更大的風險。”

　　Mint Partners的高級固定收益經紀商Bill Blain表示，目前沙特和伊朗的沖突明顯對中東地區的主權信用和投資帶來了挑戰。

　　全球主權信用評級惡化

　　標普報告指出，自2008年金融危機以來，全球主權信譽評級出現了下跌。長期主權信用評級的均值微跌一個等級至BBB-到BBB之間，尚高于BB或者更低的垃圾級，2008年的水平是BBB+。

　　在標普評級的131個主權國家中，只有53%的國家是投資級別的（BBB-級及以上），為歷史最低水平。

　　報告指出，AAA級別的國家數由2010年12月的19個下降到了目前的13個，主要是由歐元區國家的評級下調及美國信用評級下調所引起的。2008年金融危機前，AAA級占比為15%，而如今為10%。

　　報告指出，上述負面趨勢的形成主要是因為新的評級都發生在了較低的評級層次；另外，2015年巴西、俄羅斯等國家都遭到了從投資級至非投資級的下調。阿根廷是唯一被評級為選擇性違約的主權國家；此外，烏克蘭在2015年也發生了一次違約。上述的信用質量的惡化是整體信用評級下降的一大因素。

　　彭博社指出，全球主權信用大多惡化源于中國經濟放緩導致國際大宗商品價格承壓，以及中國貿易前景受影響。一些能源生產國為提振經濟被迫讓本幣貶值，比如標普給予負面展望的哈薩克斯坦、阿塞拜疆、安哥拉。

　　今后12個月降級或將主導

　　標普報告指出，從2008年年初開始，全球負面展望的數量就超過了正面展望。此后，從2013年開始，展望趨勢出現逐步好轉。但在2015年下半年，形勢發生扭轉，情況再次惡化。

　　過去一年，除亞太地區外，全球的展望都發生了惡化。截至2015年12月31日，在標普評級的131個主權國家中，25個國家前景展望為負面，僅對8個國家持有正面展望。最壞的情況出現在中東地區、非洲、獨聯體國家，占據了負面展望的12席；拉丁美洲和加勒比海地區及歐洲的惡化情況相對較輕，歐洲占據7席，拉美和加勒比占據5席。

　　“正負前景展望的差距在2015年6月達到7年以來最高值－4，而目前該值下降到了-17。這是自2008年12月以來最大的半年期降幅。”標普主權評級的首席評級官Moritz Kraemer指出。

　　而上述前景展望意味著今后的12月內評級降級或將主導局面。

　　另一國際評級機構穆迪此前發布的報告認為，巴西、俄羅斯、土耳其及南非將在未來面臨最大風險，這些國家由于有限的外匯儲備和政策空間將受到美元升值的沖擊。

　　目前，標普對南非、巴西、俄羅斯及土耳其均持有負面展望，這意味著未來這些國家的主權信用還將有可能遭到降級。

　　Mint Partners的高級固定收益經紀商Bill Blain表示，由于歐洲央行實行寬松貨幣政策，2016年歐元區的主權評級可能保持穩健，中東和非洲國家顯然還有被降級的壓力。

　　標普指出，中國的經濟轉型是亞太地區所面臨的一大風險。中國的經濟轉型所引起的大宗商品價格承壓，一定程度上引起了亞太地區一些國家比如蒙古國的信用惡化。若未來，中國的轉型政策出現重大失誤，那么將引起主權信用的惡化，進而通過負面影響該地區其他國家的出口及投資者情緒，那么恐將引起其他地區的主權信用惡化。

　　此外，對于美國加息周期所引起的新興市場流動性外撤情況，若以不恰當的政策應對，進而破壞投資者情緒，這也是一大風險；亞太地區的地緣政治風險也值得注意。